ITP Aero ya vale más de 5.500 millones, el triple de lo que pagó Bain Capital (y el Gobierno Vasco) hace cuatro años
La empresa vizcaína ITP Aero ha alcanzado una valoración de más de 5.500 millones de euros, más de tres veces el importe por el que fue adquirida a Rolls-Royce en 2022. La cifra se desprende de la operación que prepara su principal accionista, el fondo estadounidense Bain Capital, para dar entrada a nuevos inversores sin perder el control de la compañía. Según ha adelantado El Confidencial, CVC Capital Partners y Goldman Sachs han presentado ofertas para participar en un nuevo vehículo de inversión valorado en 2.500 millones de euros.
La operación permitirá a Bain Capital recuperar parte de su inversión y materializar importantes plusvalías sin desprenderse de una empresa cuyas perspectivas de crecimiento se han visto favorecidas por la recuperación de la aviación comercial y el aumento del gasto militar. Los nuevos inversores no adquirirán directamente acciones de ITP Aero, sino participaciones en el fondo que controla el 76,5% de su capital.
La valoración de 5.500 millones se fundamenta en un beneficio bruto de explotación (ebitda) de unos 400 millones de euros, al que las fuentes financieras consultadas por El Confidencial aplican un múltiplo cercano a 14 veces. La empresa, que factura ya más de 1.600 millones de euros, ha duplicado sus ingresos desde la entrada de Bain Capital.
El contraste con la operación de 2022 resulta especialmente llamativo. Entonces, el fondo estadounidense adquirió ITP Aero a Rolls-Royce por 1.750 millones de euros, deuda incluida. Aunque la comparación no es completamente homogénea, porque aquella cifra incluía deuda y la nueva valoración debe interpretarse atendiendo a la misma distinción entre valor de empresa y valor del capital, refleja el considerable aumento del valor atribuido al fabricante de componentes y motores aeronáuticos.
Esta revalorización también beneficia a los socios minoritarios de ITP Aero. El Gobierno Vasco, a través de Finkatuz, adquirió inicialmente un 6% por 65 millones de euros. Si se aplicara directamente al capital una valoración de 5.500 millones, esa participación tendría un valor teórico de 330 millones, cinco veces la inversión inicial. Sin embargo, para calcular con rigor la plusvalía sería necesario conocer el valor actual del capital una vez descontada la deuda financiera neta y otros ajustes.
Algo parecido ocurre con Indra, que en agosto de 2023 adquirió un 9,5% por 175 millones de euros. Aplicando la misma referencia, su paquete alcanzaría teóricamente los 522,5 millones, casi el triple del desembolso realizado. JB Capital, el vehículo inversor de Javier Botín, también participa en la compañía desde 2022, cuando adquirió alrededor del 8% por unos 86 millones.
Los resultados más recientes de ITP Aero permiten contextualizar la valoración. Según las cuentas de la empresa, en 2025 facturó 1.882 millones de euros, un 17% más, y obtuvo un ebitda de 379 millones, un 28% superior al ejercicio anterior. Sus cifras ajustadas, que incorporan Aero Norway y otros ajustes, elevan el ebitda a 413 millones. Esta última magnitud resulta especialmente próxima a los 400 millones utilizados como referencia en la operación.
Además, las cuentas de 2025 revelan un beneficio neto atribuido de 132,6 millones de euros, un 6,9% superior al del ejercicio anterior, según publicó El Periódico a partir de la documentación depositada en el Registro Mercantil. La entrada de nuevos inversores se articulará mediante un fondo de continuidad gestionado por Bain Capital. Este tipo de vehículos permite a una gestora trasladar una participación empresarial desde uno de sus fondos a otro, dando liquidez a los inversores originales y prolongando el periodo durante el que mantiene el control de la compañía.
Además de CVC y Goldman Sachs, entre los posibles participantes figuran Warburg Pincus, Painswick Partners, British Columbia Investment Management y LGT Capital Partners. Evercore es el banco encargado de organizar la captación de fondos. Por ahora, según la información publicada, se han presentado ofertas e indicaciones de interés, pero no consta que se haya cerrado definitivamente la entrada de todos estos inversores.
La estructura tiene otra consecuencia importante: Bain Capital podrá monetizar parte de su inversión sin promover una venta directa de ITP Aero, una operación que podría estar sometida al control del Gobierno central por el carácter estratégico de la empresa para la defensa nacional. Al mantenerse el control bajo la misma gestora, se pretende evitar ese obstáculo regulatorio, aunque la necesidad de autorizaciones dependerá de la estructura definitiva.
Las perspectivas de crecimiento también explican el interés inversor. ITP Aero participa en programas como el Eurofighter y el futuro avión de combate europeo FCAS, además de suministrar componentes para motores de aviación comercial. La empresa ha anunciado inversiones previstas de 600 millones de euros en instalaciones y equipamiento y otros 600 millones en I+D hasta 2030.
La nueva valoración sitúa a ITP Aero entre las empresas industriales más valiosas de Euskadi, solo por detrás de BBVA e Iberdrola. También convierte la operación de Bain Capital en uno de los ejemplos más significativos de creación de valor financiero en la industria vasca durante los últimos años, aunque todavía está por determinar qué parte de esa revalorización se traducirá en plusvalías efectivamente realizadas por sus accionistas.
Las 20 empresas más valiosas de Euskadi
Octubre de 2026. Importes en millones de euros. Cotizadas a 7 de octubre de 2026; no cotizadas según la última referencia disponible.
| Puesto | Empresa | Valor (M€) | Referencia |
|---|---|---|---|
| 1 | Iberdrola | 139.669 | Bolsa, 2026 |
| 2 | BBVA | 129.120 | Bolsa, 2026 |
| 3 | Siemens Gamesa | 12.300 | Opa, 2022 |
| 4 | ITP Aero | 5.500 | Valoración, 2026 |
| 5 | Euskaltel | 3.450 | Venta, 2021 |
| 6 | CIE Automotive | 3.133 | Bolsa, 2026 |
| 7 | Vidrala | 3.098 | Bolsa, 2026 |
| 8 | CAF | 2.612 | Bolsa, 2026 |
| 9 | Nortegas | 2.591 | Venta, 2017 |
| 10 | Arteche | 2.051 | Bolsa, 2026 |
| 11 | Multiverse Computing | 2.000 | Ronda de Inversión, 2026 |
| 12 | Gestamp | 1.752 | Bolsa, 2026 |
| 13 | Neinor Homes | 1.711 | Bolsa, 2026 |
| 14 | Petronor | 1.689 | Patrimonio neto, 2025 |
| 15 | Faes Farma | 1.500 | Bolsa, 2026 |
| 16 | Befesa | 1.402 | Bolsa, 2026 |
| 17 | Viralgen | 1.397 | Patrimonio neto, 2025 |
| 18 | Bergé | 980 | Venta, 2025 |
| 19 | Aernnova | 900 | Valoración, 2017 |
| 20 | Solarpack | 881 | Opa, 2021 |
Notas: Las cotizadas se valoran según su capitalización bursátil del 7 de octubre de 2026. Siemens Gamesa figura con su última valoración bursátil (2022), que no necesariamente refleja su valor actual ya dentro de Siemens Energy (Omterra). Viralgen y Petronor figuran con el patrimonio neto contable que les atribuyen sus respectivas matrices, Bayer y Repsol, en sus cuentas de 2025. La valoración de Bergé corresponde exclusivamente a su negocio portuario, no al conjunto del grupo empresarial. Befesa se incluye por su origen vasco, aunque tiene su sede social en Luxemburgo. Velatia y Aernnova también podrían figurar entre las empresas vascas más valiosas, aunque no existen valoraciones recientes contrastadas: la primera podría valer entre 1.320 y 1.980 millones según su ebitda, mientras que la segunda fue valorada en unos 900 millones en 2017 pero en los últimos años ha registrado pérdidas. El Grupo Mondragon tampoco figura en el ranking porque, al tratarse de una corporación integrada por cooperativas jurídicamente independientes, no existe una valoración de mercado conjunta comparable con la de una empresa convencional, pese a su considerable dimensión económica que le situaría sin duda entre los tres primeros conglomerados. El ranking es, por tanto, una aproximación que combina capitalizaciones bursátiles, valoraciones de transacciones y referencias contables de diferentes ejercicios. No debe interpretarse como una clasificación homogénea de valores de mercado actuales.
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